Оценка компаний. Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО - читать онлайн книгу бесплатно. Автор: Ник Антилл, Кеннет Ли

• К читателям
• Введение
• Благодарности
• О книге
• Глава 1
• Глава 2
• Глава 3
• Глава 4
• Глава 5
• Глава 6
• Глава 7
• Глава 8
• Страница книги в Интернете
• Краткая информация о МСФО
• Что такое МСФО и почему они существуют?
• Кто разрабатывал стандарты?
• Кто будет ими пользоваться?
• Когда они станут обязательными?
• Хорошо ли составлены МСФО?
• Каким будет результат их внедрения?
• Возникнут ли у компаний или стран сложности в соответствии МСФО?
• Насколько МСФО сопоставимы с US GAAP?
• Глава 1 Про денежные потоки и финансовую отчетность
• 1. Принципы оценки
• Язык оценки – финансовые коэффициенты
• Показатели доходности: IRR и NPV
• Модели оценки стоимости: сложность против простоты
• Оценка стоимости всей компании, а не акционерного капитала
• Проблемы использования денежного потока
• Связь между мультипликаторами и приведенной стоимостью
• 2. Распределение прибыли, доходов и рост
• 3. Денежные статьи баланса, начисления и прибыль
• 4. Модель расчета экономической прибыли
• 5. Прогнозирование в реальной жизни
• 6. Учитываем заимствования
• Глава 2 Четыре десятилетия WACC
• Введение в CAРM
• 1. Риск и доходность
• 2. Диверсификация и портфель инвестиций
• 2.1. САРМ и линия рынка
• 2.2. Границы применимости САРМ
• 2.3. Что такое бета?
• 2.4. Что такое премия за рыночный риск?
• 2.5. Комментарии к САРМ
• 3. Проблема роста
• 4. Финансовый рычаг и стоимость акционерного капитала
• 5. Учет налоговой защиты
• 5.1. Согласование с WACC/DCF
• 5.2. Риск дефолта и стоимость заемного капитала
• 5.3. Выводы
• 6. Изменяемая WACC
• 7. Реальные опционы и арбитражные операции
• 7.1. Внутренняя и временная стоимость – повторение пройденного
• Пример. Vivendi Universal
• 7.2. А риск дефолта учли?
• 7.3. Выводы для любителей арбитража
• 8. Международные рынки и валютные курсы
• 9. О ставках дисконтирования
• 9.1. Практические советы
• Глава 3 Что такое «доходность»
• 1. IRR против NPV
• 2. Расчет CFROI
• 2.1. Пример использования CFROI
• 2.2. Выводы относительно CFROI
• 3. Еще один подход: CROCI
• 4. Правильное и неправильное использование ROCE
• Глава 4 Ключевые проблемы отчетности и их решение в рамках МСФО
• Финансовая отчетность и оценка
• 1. Признание и измерение выручки
• 1.1. Почему это важно
• 1.2. Современные принципы бухгалтерского учета по МСФО для признания доходов
• 1.2.1. Некоторые общие принципы
• 1.3. C точки зрения US GAAP
• 1.4. Использование финансового анализа
• Проблемы признания доходов
• Основные этапы анализа
• 1.5. Пример
• 1.6. Построение моделей оценки
• 2. Опционы на акции
• 2.1. Почему это важно
• 2.2. Отражение опционов на акции в соответствии с современными принципами бухгалтерского учета
• 2.2.1. Затраты на вознаграждение
• 2.2.2. Точка зрения Комитета по международным стандартам отчетности
• 2.2.3. Как опционы отражаются в «разводненной» EPS?
• 2.3. С точки зрения US GAAP
• 2.4. Выводы для финансового анализа
• 2.5. Пример
• 2.6. Построение моделей оценки
• 3. Налогообложение
• 3.1. Почему это важно
• 3.2. Современные принципы бухгалтерского учета в отношении налогообложения
• 3.2.1. Краткая справка
• 3.2.2. Отложенные налоги
• 3.2.3. С точки зрения бухгалтерского баланса
• 3.2.4. Более сложный пример
• 3.2.5. Отложенные налоговые требования
• 3.3. С точки зрения US GAAP
• 3.4. Выводы для анализа финансовой отчетности
• 3.5. Пример
• 3.6. Построение моделей оценки
• 4. Учет и отчетность по пенсионным обязательствам
• 4.1. Почему это важно
• 4.2. Современные принципы бухгалтерского учета пенсионных отчислений
• 4.2.1. Формы пенсионных схем
• 4.2.2. Пенсионные системы с фондами и без фондов
• 4.2.3. Пенсионные обязательства
• 4.2.4. Активы пенсионных программ
• 4.2.5. Учет и отчетность по пенсионным программам с установленными выплатами
• 4.3. С точки зрения GAAP
• 4.4. Пример
• 4.5. Выводы для финансового анализа
• 4.6. Построение моделей оценки
• 5. Резервы
• 5.1. Почему это важно
• 5.2. Определение резервов
• 5.3. С точки зрения US GAAP
• 5.4. Пример
• 5.5. Методика проведения финансового анализа
• 5.6. Построение оценочных моделей
• 6. Аренда (лизинг)
• 6.1. Почему это важно
• 6.2. Различия между МСФО и GAAP
• 6.2.1. Пример
• 6.2.2. Более сложные формы аренды
• 6.3. С точки зрения US GAAP
• 6.4. Пример
• 6.5. Выводы для финансового анализа
• 6.6. Построение моделей оценки
• 7. Производные финансовые инструменты
• 7.1. Почему это важно
• 7.2. С точки зрения GAAP
• 7.2.1. Что мы знаем о них
• 7.2.2. Пособие по бухгалтерскому учету
• 7.3. С точки зрения US GAAP
• 7.4. Выводы для финансового анализа
• 7.5. Пример
• 7.6. Построение моделей оценки
• 8. Основные и нематериальные активы
• 8.1. Почему это важно
• 8.2. С точки зрения US GAAP
• 8.2.1. Приобретенные нематериальные активы
• 8.2.2. Нематериальные активы, созданные внутри компании
• 8.3. С точки зрения US GAAP
• 8.4. Примеры
• 8.5. Выводы для финансового анализа
• 8.6. Построение моделей оценки
• 9. Иностранная валюта
• 9.1. Почему это важно
• 9.2. Отражение операций в иностранной валюте
• 9.2.1. Проблема первая: отдельные операции
• 9.2.2. Проблема вторая: консолидированная финансовая отчетность
• 9.3. С точки зрения US GAAP
• 9.4. Пример
• 9.5. Построение моделей оценки
• Транзакционные эффекты
• Эффекты валютных переводов
• Валюта задолженности
• Глава 5 Оценка компании
• Объединяем теорию и практику
• 1. Построение прогноза
• 1.1. Прогнозирование факторов бизнеса
• 1.2. Основные средства, капитальные расходы и амортизация
• 1.3. Обесценение нематериальных активов
• 1.4. Изменение оборотного капитала
• 1.5. Прибыль, рассчитанная без учета финансового рычага
• 1.6. Финансовые резервы
• 1.7. Средства акционеров
• 1.8. Доли меньшинства
• 1.9. Ассоциированные компании
• 1.10. Отчет о движении денежных средств
• 1.11. Чистая задолженность
• 1.12. Баланс
• 2. Коэффициенты и сценарии
• 3. Построение оценки
• 3.1. Определение свободного денежного потока
• 3.2. Расчет терминальной стоимости
• 3.3. Неоперационные статьи
• 3.4. Оценка экономической прибыли
• 3.5. Терминальные оценки в экономической прибыли
• 3.6. Анализ чувствительности модели
• 4. Возможные проблемы
• 4.1. Изменение структуры баланса
• 4.2. Циклические компании
• 4.3. Компании с невысокой долей материальных активов
• 4.4. Компании с потенциалом роста стоимости
• 5. Выводы относительно промышленных компаний общего типа
• Глава 6 Особые случаи
• 1. Регулируемые предприятия
• 1.1. Что делает их сложными для понимания?
• 1.2. «Прошлое – это другая страна» (Л.П. Хартли)
• 1.2.1. Почему используется учет ССА?
• 1.3. Как действует регулирование?
• 1.4. Применение в моделях
• 1.4.1. Активы и денежные потоки
• 1.4.2. Отчетность НСА
• 1.4.3. Отчетность ССА
• 1.4.4. Соотношение отчетности НСА и сути экономических процессов
• 1.4.5. Оценка в системе счетов НСА
• 1.4.6. Соотношение отчетности ССА и сути экономических процессов
• 1.4.7. Оценка в системе счетов ССА
• 1.5. Выводы для моделирования регулируемых предприятий
• 1.6. Какую ставку дисконтирования использовать?
• 1.7. МСФО и регулируемые предприятия
• 1.7.1. Капитализация активов
• 1.7.2. Лицензии
• 1.7.3. Ликвидационные затраты
• 1.7.4. Учет концессий
• 1.7.5. Эмиссионные права
• 2. Добывающие компании
• 2.1. Продажа основных средств: созидательное разрушение
• 2.2. Отчетность нефтяной компании: подсчет баррелей
• 2.3. Налогообложение нефтяной компании: соглашения о разделе продукции
• 2.4. Отчетность нефтяных компаний: интерпретация и моделирование
• 2.5. Оценка компаний по разведке и добыче нефти
• 2.6. Некоторые другие соображения о проблемах учета в добывающих и энергетических отраслях
• 3. Банки
• 3.1. Отличия в анализе банков и промышленных корпораций
• 3.1.1. Отличие банковского бизнеса
• 3.1.2. Невозможность разделить финансовые показатели и операционные
• 3.1.3. Отличия в регулировании банков
• 3.2. Вопросы бухгалтерского учета при анализе банков
• 3.2.1. Бухгалтерский баланс
• 3.2.2. Отчет о прибылях и убытках
• 3.3. Вопросы регулирования
• 3.4. Экономический капитал
• 3.5. Начальная точка – бухгалтерский баланс
• 3.5.1. Дюрация и производные финансовые инструменты
• 3.5.2. Резервы и кредитные потери
• 3.5.3. Факторы прибыльности и стоимости
• 3.6. Модель и оценка банка Commerzbank
• 3.6.1. Исторический бухгалтерский баланс
• 3.6.2. Исторический отчет о прибылях и убытках
• 3.6.3. Прогнозные балансы
• 3.6.4. Прогнозный отчет о прибылях и убытках
• 3.6.5. Экономический капитал
• 3.6.6. Капитальные коэффициенты
• 3.6.7. Выпуск и обратный выкуп акций
• 3.6.8. Показатели деятельности
• 3.6.9. Ставки дисконтирования
• 3.6.10. Оценка
• 3.6.11. Сумма частей и используемый экономический капитал
• 4. Страховые компании
• 4.1. Финансовая отчетность страховой компании
• 4.1.1. Основные аспекты финансовой отчетности страховой компании
• 4.1.2. Терминология финансовой отчетности для страхования
• 4.1.3. Принципы составления финансовой отчетности страховой компании
• 4.1.4. Договоры страхования жизни
• 4.1.5. Другие особенности составления финансовой отчетности страховых компаний
• 4.2. Регулирование
• 4.3. Оценка страховых компаний
• 4.3.1. В чем проблема?
• 4.3.2. Компании общего страхования
• 4.3.3. Страхование жизни
• 4.4. Оценка компании Legal & General plc
• 4.4.1. Бухгалтерский баланс за прошлые годы, составленный на основе АР
• 4.4.2. Размещение инвестиционных активов
• 4.4.3. Текущая стоимость будущих новых страховых договоров
• 4.4.4. Оценка компании L&G
• Глава 7 Введение к консолидации
• 1. Инвестиции
• 1.1. Введение
• 2. Методы консолидации
• 2.1. Основные аспекты консолидации
• 2.2. Гудвилл – премия при поглощении
• 2.3. Что следует из анализа гудвилла
• Оценка прибыльности
• Доходность капитала
• 3. Дальнейшие проблемы консолидации
• 4. Финансовая отчетность компаний-партнеров и совместных предприятий
• 4.1 Основная терминология
• 4.2. Пропорциональная консолидация
• Вопросы анализа при пропорциональной консолидации
• 5. Финансовый учет приобретения и объединение долей собственности
• 6. Зарубежные дочерние компании
• 7. Отчетность при отчуждении
• Активы или акции?
• Отчуждение активов
• Отчуждение акций
• 8. Моделирование слияний и поглощений
• 8.1. Оценка поглощения
• 8.2. Иллюзии обменного курса
• 8.3. Предложение по поглощению компании Мetro
• 8.4. Консолидация перспективных оценок (прогнозов)
• 8.4.1. Как работать с консолидированными прогнозами
• 8.5. История роста через приобретения
• 8.5.1. Изменение финансовой отчетности
• 8.5.2. Что необходимо предпринять?
• 8.5.3. Прочие нематериальные активы также имеют значение
• 8.5.4. Почему необходимо учитывать гудвилл так, как мы предлагаем
• 8.5.5. Осторожно с прогнозами!
• 8.5.6. Пример
• Гудвилл как результат капитализации ожидаемой экономической прибыли
• Этапы анализа
• Глава 8 Выводы и задачи на будущее
• 1. Выводы
• 2. Дополнения
• 2.1. Ставки дисконтирования
• 2.2. Условные требования
• Дополнительная литература
• Теория корпоративных финансов
• Интерпретация отчетности
• Практическое прогнозирование и оценка
• Сложные отрасли
• Слияния и поглощения
• Приложения
• Стандарты МСФО
• Аналитические формулы
• 1. Модель роста (модель Гордона)
• 2. Рост и распределение прибыли
• 3. Эквивалентность модели дисконтирования и модели экономической прибыли
• 4. Эквивалентность модели дисконтирования дивидендов и модели дисконтированного денежного потока
• 5. Формулы расчета WACC с учетом финансового рычага для дисконтирования налоговой защиты
• 6. Формулы расчета беты с учетом финансового рычага для дисконтирования налоговой защиты
• 7. Расчет выбывания основных активов в условиях постоянного роста
• 8. Анализ Дюпона
• Об авторах

Вернуться к просмотру книги

Все страницы книги

• 1
• 2
• 3
• 4
• 5
• 6
• 7
• 8
• 9
• 10
• 11
• 12
• 13
• 14
• 15
• 16
• 17
• 18
• 19
• 20
• 21
• 22
• 23
• 24
• 25
• 26
• 27
• 28
• 29
• 30
• 31
• 32
• 33
• 34
• 35
• 36
• 37
• 38
• 39
• 40
• 41
• 42
• 43
• 44
• 45
• 46
• 47
• 48
• 49
• 50
• 51
• 52
• 53
• 54
• 55
• 56
• 57
• 58
• 59
• 60
• 61
• 62
• 63
• 64
• 65
• 66
• 67
• 68
• 69
• 70
• 71
• 72
• 73
• 74
• 75
• 76
• 77
• 78
• 79
• 80
• 81
• 82
• 83
• 84
• 85
• 86
• 87
• 88
• 89
• 90
• 91
• 92
• 93
• 94
• 95
• 96
• 97
• 98
• 99
• 100
• 101
• 102
• 103
• 104
• 105
• 106
• 107